ENA 币是 Ethena 平台的治理代币，于 2024 年 4 月 2 日正式上线，并开始在多个交易平台开放交易。这一上线日期紧接在前一天完成铸造与空投，为用户开启了对协议治理参与和解锁收益的通道。

从空投起步：ENA 推出机制与初期反响

Ethena 在 2024 年 3 月 27 日对外宣布其治理代币 ENA 的上线计划，并于 4 月 2 日正式开放空投和交易。这是协议代币化策略的重要启动信号，此后随即开启“Shard Campaign”阶段以奠定社区基础。根据 CoinLaunch 的报道，发放 ENA 代币一共占到总供应量的 5%，这次空投给予早期用户共同治理权，这类分发方式为之后的社区参与奠定了制度基础。空投后的初始交易价格在约 0.64 美元左右启动，反映当时市场有一定期待。

交易所同步上线：流动性与交易对展现

ENA 上线当天，其交易网络迅速铺开。某安 Launchpool 在 2024 年 3 月 30 日启动了挖矿活动，让用户通过质押 BNB、FDUSD 等来获取 ENA；至 4 月 2 日，某安正式开放 ENA 的交易对，包括 ENA/BTC、ENA/USDT、ENA/BNB、ENA/FDUSD 和 ENA/TRY，使其在中心化交易所拥有多样流通路径。这一安排加强了 ENA 的市场流动性，也方便用户迅速进入交易与治理活动。

市场走势回顾：上线后价格波动与稳固

上线初期，ENA 在交易所上的定价反映出协议对市场的影响力。当日价格虽经历调整，但随后有数据统计指出 ENA 曾触及 1.43 美元的高点，也曾在 2024 年 9 月经历到低于 0.21 美元的回调。这些价格变化折射出市场对去中心化治理代币热衷与谨慎双重态度。该波段价格起伏证明在治理代币生态中，价格与用户参与意愿相互影响。

上线作用解读：为何聚焦于治理与社区激励

ETHena 推出 ENA 的目的在于构建去中心化自治组织（DAO）层，并将协议决策权赋予早期参与的用户与社区成员。ENA 上线后，持有者可就风险框架、协议集成路径、稳定币支撑机制等议题参与治理投票。这样治理机制让代币获得了实际用途与价值承载，使其不仅是一种资产，更承载着平台发展的治理职责，从而引导用户从简单持有转向生态参与。

解锁机制与未来预期：持续参与与供应结构

ENA 总供应量为 150 亿枚，截至 2025 年 9 月，约有 6.6 亿枚已流通，占比约 44%。未解锁代币通过“悬崖式归属”释放，接下来的一次解锁定于 2025 年 9 月 5 日，这些机制使得代币供应增量可管理，也维持了治理体系的稳定。此外 ENA 代币上线初期结合治理与空投激励，随后引入解锁和回购工具，构建了从初期启动到稳定治理的完整生命周期设计。

总结

ENA 上线是 Ethena 推动去中心化治理的重要一步。从 2024 年 4 月 2 日的空投与交易开放，到多个交易所同步上线，再到价格波动与解锁机制，ENA 的全流程体现了治理代币从发行到市场认同的构建路径。该机制使得用户可分享生态发展红利，也支持协议的长期运转。

不过，用户应留意几个潜在风险：其一，价格波动可能随市场情绪变化而加剧；其二，解锁机制释放的代币供给若超过市场吸纳能力，可能对价格产生压力；其三，在尚未经历极端市场情况之前，治理机制与稳定性仍需时间检验。因此，用户在参与 ENA 治理或持有前应关注价格波动趋势、代币解锁计划与协议运营透明度，并结合自身风险承担能力理性决策，以把握治理代币带来的潜在机会。

关键词标签：ENA,Ethena协议,USDe稳定币,上线交易,双功能代币